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博威合金:重要股東高位大額減持 業(yè)績(jī)或難撐住高估值

面包財(cái)經(jīng) 面包財(cái)經(jīng)
2021-12-02 12:13 2635 0 0
金鷹基金此次選擇減持的時(shí)間點(diǎn)正值博威合金股價(jià)接連創(chuàng)出歷史新高之際。股價(jià)創(chuàng)新高 大股東再度減持

作者:新華財(cái)經(jīng)面包財(cái)經(jīng)

來源:面包財(cái)經(jīng)(ID:mianbaocaijing)

近日,博威合金發(fā)布減持股份計(jì)劃公告,公司股東金鷹基金擬通過集中競(jìng)價(jià)方式及大宗交易方式減持不超過2765萬股,減持股份數(shù)量約是其目前所持公司股份數(shù)量的一半。

圖1:博威合金公司概況

金鷹基金此次選擇減持的時(shí)間點(diǎn)正值博威合金股價(jià)接連創(chuàng)出歷史新高之際。2021年第四季度以來,公司股價(jià)累計(jì)漲幅近70%,連續(xù)創(chuàng)出自公司2011年上市以來股價(jià)新高(前復(fù)權(quán))。

2021年前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.62億元,同比下降25.65%,歸母凈利潤(rùn)同比增速自2015年以來首次下降。截至三季度末,公司短期借款同比增加逾100%;長(zhǎng)期借款同比增加近4倍。并且前三季度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅鞒?.53億元,現(xiàn)金比率下降至0.16倍,短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)劇增。

在大股東金鷹基金大規(guī)模減持情況下,疊加公司前三季度歸母凈利潤(rùn)增速7年以來同期首次下滑、短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇,博威合金創(chuàng)新高的股價(jià)能撐得住嗎?

 股價(jià)創(chuàng)新高 大股東再度減持 

2021年11月17日,博威合金發(fā)布持股5%以上股東減持股份計(jì)劃公告,公司股東金鷹基金擬通過集中競(jìng)價(jià)方式及大宗交易方式減持所持有的公司股份合計(jì)不超過2765萬股,不超過公司總股本的3.5%。此次金鷹基金擬減持股份數(shù)量約是其目前所持公司股份數(shù)量的一半,減持規(guī)模較大。

圖2:金鷹基金計(jì)劃減持情況

金鷹基金此次選擇減持的時(shí)間點(diǎn)正值博威合金股價(jià)接連創(chuàng)出歷史新高之際。2021年第四季度以來,公司股價(jià)出現(xiàn)較大幅度上漲,并連續(xù)創(chuàng)出自公司2011年上市以來股價(jià)新高(前復(fù)權(quán))。從10月8日至11月29日收盤,公司股價(jià)累計(jì)漲幅近70%,最高觸及23.9元/股。

金鷹基金隸屬東旭投資系,由東旭集團(tuán)、越秀金控集團(tuán)、白云山醫(yī)藥集團(tuán)共同持股。截至此次減持計(jì)劃公告日,金鷹基金持有博威合金股份5939.17萬股,占公司總股本的比例為7.52%,是博威合金第三大股東。

金鷹基金所持有的公司股份來自于2016年8月博威合金的定向增發(fā)。2016年初博威合金收購其控股股東博威集團(tuán)有限公司的新能源資產(chǎn)——寧波康奈特,公司通過向金鷹基金、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)等6位投資人定向增發(fā)股票1.34億股,共募資金近15億元,主要用于支付收購寧波康奈特的現(xiàn)金價(jià)款以及償還寧波康奈特的銀行借款。通過此次定增金鷹基金共獲配6696.43萬股,獲配價(jià)格為11.2元/股,限售期為12個(gè)月。按照獲配價(jià)格計(jì)算,截至2021年11月29日收盤,金鷹基金目前所持股份浮盈10.55元/股,逾90%。

圖3:2016年博威合金定向增發(fā)獲配情況

這不是金鷹基金的首次減持,2020年7月至2021年1月之間,金鷹基金通過大宗交易方式累計(jì)減持公司股份589萬股,減持價(jià)格為14.56元/股,減持總金額為8575.84萬元;通過集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)減持公司股份168.26萬股,減持總金額為2674.03萬元,半年內(nèi)合計(jì)套現(xiàn)逾1.1億元。

 歸母凈利潤(rùn)同比增速自2015年以來首次下降 

博威合金主營業(yè)務(wù)由有色金屬新材料業(yè)務(wù)及新能源業(yè)務(wù)組成,其中新材料業(yè)務(wù)主要從事高性能、高精度有色金屬合金材料的研發(fā)、生產(chǎn),廣泛應(yīng)用于5G通訊、半導(dǎo)體芯片、智能終端及裝備、汽車電子、高鐵、航空航天等行業(yè);新能源業(yè)務(wù)主要從事太陽能電池、組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及光伏電站的建設(shè)運(yùn)營,主要產(chǎn)品為多晶硅、單晶硅電池及組件。

2021年前三季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入73.75億元,同比增長(zhǎng)30.95%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.62億元,同比下降25.65%,歸母凈利潤(rùn)同比增速自2015年以來首次下降。

第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.03億元,同比增長(zhǎng)34.55%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1億元,同比下降1.49%。

圖4:2017Q3至2021Q3博威合金營業(yè)收入及歸母凈利潤(rùn)

博威合金前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增速下滑,主要是受新能源業(yè)務(wù)的影響。受海運(yùn)費(fèi)大幅漲價(jià),以及從2020年12月開始美國對(duì)銷往美國市場(chǎng)的雙面電池征收18%的關(guān)稅、東南亞新冠疫情影響下新能源業(yè)務(wù)停工近2個(gè)月等因素的影響下,前三季度公司新能源業(yè)務(wù)虧損逾6000萬元。

此外,2021年6月,ASGT公司向美國國際貿(mào)易委員會(huì)提出申請(qǐng),主張博威合金及其相關(guān)子公司對(duì)美出口、在美進(jìn)口及銷售的特定具有納米結(jié)構(gòu)的硅光伏電池、組件及其下游產(chǎn)品侵犯其專利權(quán)。此次調(diào)查共涉及ASGT公司6項(xiàng)專利,可能涉及公司硅光伏電池及組件,或?qū)拘履茉礃I(yè)務(wù)造成一定影響。截至發(fā)稿此案仍在調(diào)查進(jìn)程中。

 負(fù)債率攀升 現(xiàn)金流承壓 

2021年前三季度,博威合金負(fù)債劇增。截至三季度末,公司負(fù)債總額為59.31億元,同比增加93.89%,較2020年末增加逾50%。其中短期借款為29.7億元,同比增加逾100%;長(zhǎng)期借款為6.29億元,同比增加近4倍。

圖5:2017年至2021Q3博威合金負(fù)債總額、短期借款及貨幣資金變化

負(fù)債大幅增加的同時(shí),公司現(xiàn)金流入能力也面臨壓力。受原材料漲價(jià)影響,2021年前三季度公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅鞒?.53億元,凈流出較去年同期增加近1.8倍。此外,公司在建項(xiàng)目年產(chǎn)5萬噸帶材項(xiàng)目、鋁焊絲項(xiàng)目等在建工程項(xiàng)目持續(xù)投入資金,前三季度投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅鞒?.3億元。

截至三季度末,公司貨幣資金余額僅7.57億元,約為短期借款的四分之一。三季度末,公司流動(dòng)比率下降至1.18倍,現(xiàn)金比率下降至0.16倍,短期流動(dòng)性不容樂觀。

圖6:2017Q3至2021Q3博威合金流動(dòng)比率及現(xiàn)金比率變化

2021年11月29日,博威合金市盈率(TTM)為50.8倍,市凈率(LF)為3.17倍。在大股東金鷹基金大規(guī)模減持情況下,疊加公司前三季度歸母凈利潤(rùn)增速近7年同比首次下滑,以及短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)加劇,博威合金能否撐住當(dāng)前的估值水平?(YZF)

注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“面包財(cái)經(jīng)”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標(biāo)題: 【讀財(cái)報(bào)】博威合金:重要股東高位大額減持 業(yè)績(jī)或難撐住高估值

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    蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭(zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

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    劉韜

    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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