ATFX 
更多干貨，請(qǐng)關(guān)注資產(chǎn)界研究中心
ATFX匯評(píng)：
人民銀行正處于降準(zhǔn)降息的通道內(nèi)，為對(duì)抗2022年“需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”的宏觀難題，預(yù)計(jì)寬松貨幣政策仍將持續(xù)。美國(guó)消費(fèi)者正遭受高通脹的煎熬，最新CPI沖高至7.5%，創(chuàng)出近40年來(lái)新高。高通脹的罪魁禍?zhǔn)妆闶敲缆?lián)儲(chǔ)在2020年超級(jí)量化寬松政策，現(xiàn)如今弊端顯現(xiàn)，其不得不慌忙收緊貨幣敞口，驟然改變寬松政策，逐步減少市場(chǎng)中流通的美元。一邊在貨幣寬松，另一邊在貨幣緊縮，USDCNH升值的概率是極高的。但是，實(shí)際的價(jià)格走勢(shì)與貨幣層面的判斷相背離。去年12月以來(lái)，USDCNH僅出現(xiàn)兩次大幅度單日上漲，其它時(shí)間都在陰跌。最新價(jià)6.3339已經(jīng)非常接近2015年5月以來(lái)的歷史低點(diǎn)6.236 。那么，是什么原因?qū)е铝藢捤韶泿耪咧?，人民幣依舊能夠相對(duì)美元升值？
▲ATFX供圖
我們給到的答案是不斷擴(kuò)張的貿(mào)易順差。出口大于進(jìn)口，則商品賬戶為正，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差。凈出口增加了貿(mào)易商手中的美元總額，為支付國(guó)內(nèi)各項(xiàng)運(yùn)行費(fèi)用，就必須將手中的美元兌換為人民幣。這一過(guò)程就是“買入人民幣賣出美元”，如此便形成了人民幣的穩(wěn)定多頭。由于離岸人民幣本身的交易量就不高，在貿(mào)易順差的美元不斷買入人民幣的情況下，自然會(huì)導(dǎo)致USDCNH持續(xù)下跌。
▋USDCNH 技術(shù)走勢(shì)
▲ATFX供圖
USDCNH日線整體保持震蕩，上方阻力位6.397，下方?jīng)]有顯著支撐，6.3238大概率會(huì)被跌破。另一方面，美元指數(shù)正經(jīng)歷高位震蕩，如果其在某一天因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的激進(jìn)貨幣政策而大幅升值，USDCNH也將開(kāi)啟漲勢(shì)。只不過(guò)，累計(jì)的漲幅要比其它非美貨幣小很多（因?yàn)橘Q(mào)易順差的存在）。
▋美元指數(shù) 技術(shù)走勢(shì)
▲ATFX供圖
中期內(nèi)，美元指數(shù)依舊有上漲的勢(shì)頭。圖中黑色趨勢(shì)線較為關(guān)鍵，如果最新的回調(diào)波段有效跌破該支撐，則意味著美元指數(shù)重回震蕩狀態(tài)。雖然貨幣層面利多美元指數(shù)，但國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美元的信心尚未完全恢復(fù)，畢竟從疫情角度看，白宮的處理方式令人失望。
▋總結(jié)：
ATFX分析師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為：雖然貨幣政策寬松，但能夠流出的貨幣總量有限，無(wú)法對(duì)USDCNH形成顯著沖擊。并且，中國(guó)疫情處理得當(dāng)，國(guó)際資金都在躍躍欲試的進(jìn)入中國(guó)投資，這再一次降低了人民幣貶值的可能性。最后，受多重因素影響，離岸人民幣持續(xù)貶值的可能性不大。
ATFX風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，以上內(nèi)容僅代表分析師觀點(diǎn)，且不構(gòu)成任何操作建議。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“ATFX”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！
